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指标与参数词典
回测指标、因子指标、仿真盘指标与各类参数的统一释义：每一项的含义、怎么判断、以及最容易读错的地方。
同一个指标会在回测、因子分析、调优与仿真盘里反复出现。这一页是全站统一口径的来源，其他页面引用它、不再各自定义一遍。
说明
产品内每个指标与参数名称旁都有【?】，悬停即可看到该项在当前场景下的说明。两处出现差异时，以产品内的说明为准。
一、回测指标
| 指标 | 含义 | 怎么看 |
|---|---|---|
| 总收益 | 区间累计收益率 | 必须与基准收益对照，跑赢基准才有超额价值 |
| 年化收益 | 折算到年度口径的收益 | 便于不同长度区间比较；样本不足一年时折算值不稳定 |
| 基准收益、基准年化 | 同期自然持有参考标的的收益及其年化 | 衡量策略有效性的标尺；长期跑输，逻辑的必要性存疑 |
| 最终权益 | 回测结束时的账户总权益 | 与初始资金、总收益相互印证 |
| 最大回撤 | 净值自历史高点回落至其后低点的最大幅度 | 越小越好；结合自身风险预算判断可否承受 |
| 夏普比率 | 超额收益与总波动之比 | 一般大于 1 较优、为负表示风险调整后不划算；收益近零时失真 |
| 索提诺比率 | 与夏普同理，分母只计下行波动 | 只惩罚亏损方向的波动，更聚焦下行风险，越高越好 |
| 卡玛比率 | 年化收益与最大回撤之比 | 越高性价比越好；接近零表示承担了回撤却几乎没有收益 |
| 交易笔数 | 区间总成交笔数 | 与策略周期匹配；过多警惕成本侵蚀，过少可能条件过严 |
二、因子指标
| 指标 | 含义 | 参考判断 |
|---|---|---|
| IC 均值 | 因子值与未来收益的相关系数均值 | 绝对值不小于 0.02 视为具备初步预测力，不小于 0.05 较优，且方向要稳定 |
| Rank IC | 因子排名与未来收益排名的秩相关 | 不受极端值影响，比 IC 更稳健，常作主指标 |
| IC 标准差 | IC 序列的波动 | 越大说明因子表现越不稳定 |
| IC_IR | IC 均值除以 IC 标准差 | 衡量稳定性，绝对值一般不小于 0.5 |
| IR | 信息比率 | 单位跟踪误差换来的超额收益，越高越好 |
| t 统计量、p-value | 因子收益或 IC 的统计显著性 | p-value 小于 0.05 通常才认为显著 |
| 累计 IC | IC 的累计序列 | 持续上行说明预测力稳定，走平或反转说明失效 |
| IC 衰减 | IC 随持有期的衰减路径 | 决定调仓周期该设多长 |
| 单调性 | 分组收益随因子值变化的单调程度 | 越接近 1 越好，说明区分度强 |
| 分层收益 | 各分组与多空组合的收益 | 正向因子应当高因子值组收益高于低因子值组 |
| 换手率 | 调仓带来的持仓变化比例 | 越高成本越重，需与收益一并权衡 |
三、回测参数
| 参数 | 含义 | 设置不当的影响 |
|---|---|---|
| 时间区间 | 用于检验的历史起止日期 | 过短或仅覆盖单边行情，结果偏乐观、易过拟合；早于数据可得时点会预热不足 |
| 初始资金 | 回测账户的起始虚拟本金（元） | 过小买不起目标仓位；过大掩盖流动性约束 |
| 保证金倍率 | 在默认保证金比例上乘以的倍数（期货） | 大于 1 更保守；小于 1 隐含加杠杆，放大收益与风险 |
| 滑点 | 成交价相对信号价的偏移 | 取 0 等于假设完全按信号价成交，结果偏理想；低流动性标的不上调会高估收益 |
| 手续费倍率 | 在默认手续费上乘以的倍数 | 取 2、3 用于成本压测；高换手策略不压测容易高估可行性 |
| 频率 | 回测数据与决策周期 | 与代码内信号周期错配，会让交易信号与时点全部失真 |
| 基准指数 | 股票策略的比较基准 | 选错基准会误判超额；期货策略的比较基准为对应品种 |
四、调优参数
| 参数 | 含义 | 要点 |
|---|---|---|
优化目标（objective） |
候选组合按哪个指标排序 | 只盯总收益容易选中高风险组合，应结合回撤与索提诺一起看 |
搜索空间（search_space） |
参与搜索的参数及其取值范围 | 范围过窄搜不出稳健区间，过宽稀释有效组合；至多 63 组候选加 1 组基准 |
STRATEGY_PARAMS |
策略代码中集中管理参数的字典 | 调优只改这里的取值，不改策略逻辑 |
常见的可调参数包括均线窗口（ma_window）、仓位（position_size）、预热天数（warmup_days）等。
五、仿真盘指标
| 指标 | 口径 |
|---|---|
| 单位净值 | 权益除以本金，初始为 1.0000 |
| 累计收益率、累计收益 | 成立以来实时计算；累计收益等于权益减本金 |
| 年化收益 | 按 252 个交易日折算 |
| 年化波动 | 日收益标准差年化 |
| 夏普比率 | 无风险利率取 0 |
| 索提诺 | 仅惩罚下行波动 |
| 最大回撤、当前回撤 | 历史最大回撤；当前回撤相对最近新高，实时更新 |
| 浮动盈亏 | 当前持仓的实时浮动盈亏 |
| VaR 95%（单日） | 95% 置信度下单日的风险价值 |
| CVaR 95% | 超出 VaR 部分的尾部损失均值 |
| 日胜率 | 盈利交易日占比 |
| 最长水下期 | 净值处于历史高点之下的最长持续时间 |
| 盈亏比 | 平均盈利与平均亏损之比 |
| Profit Factor | 总盈利与总亏损之比 |
| 期望值 / 笔 | 每笔交易的平均盈亏期望 |
| 拒单率、撤单率、成交率 | 执行质量：委托被拒、撤单与成交的比例 |
| 手续费侵蚀率 | 手续费对收益的侵蚀程度 |
| 日均换手 | 日均成交额与权益之比 |
| 保证金占用率、杠杆倍数 | 资金占用与杠杆水平 |
| 净敞口率 | 多空轧差后的净敞口占比 |
| 品种集中度 HHI | 持仓在品种上的集中程度，越高越集中 |
六、三个最容易读错的地方
夏普绝对值异常偏大。当收益趋近于零且波动极低、分母接近零时，比率会被异常放大（例如 −103.9 这类极端值）。这时夏普不具参考意义，应依据总收益、回撤与基准判断。
总收益为正就算成功。总收益必须与基准对照。跑赢基准才是超额价值；总收益为正但低于基准，说明策略并不比自然持有更好。
短样本下的因子结论。分析区间较短时统计显著性不足，p-value 大、Rank IC 小是常态，只能说明「这个窗口内还不能确认」，不能说明因子长期无效——反过来也一样，短窗口里表现亮眼同样不能当作有效性证明。